※投资要点
◆公司主要从事煤炭装备制造业务，产品涵盖刮板运输机、液压支架、单体液压支柱、带式输送机及综采成套产品。稳健的主业：产品结构比较全面，客户结构和销售区域比较均衡是公司经营上的重要特点，这表明公司具有普适性的竞争力，产品的综合性价比较高，能够不断发展新客户，其延伸具有很好的支撑。
◆锐意进取：公司在提升现有产品档次的同时，11年开始进入矿用救生舱、煤炭资源开发、煤矿管理服务等领域，为持续增长和战略升级打下基础。矿用救生舱作为全新的市场，其容量可达数百亿元。公司选择与国内最早进入、积累最深的北京科技大学研究团队合作，起点较高，一旦市场启动，基于现有产品的客户基础将尽快推广上量。公司收购了内蒙古准格尔旗柏树破煤炭公司51%股权，从而延伸至煤炭资源开发领域。该煤矿计划于12年1季度开始出煤，对业绩形成显著贡献。
◆公司投资设立榆林天宁矿业服务有限公司，并在当地开始寻找合作项目，开展煤矿生产托管服务业务。核心竞争力："广纳人才，共同创业"是公司文化特点和竞争力所在。我们预测公司11-13年销售收入分别为1,883百万元、2,850百万元和3,646百万元，净利润分别为190百万元、348百万元和481百万元，对应的EPS分别为0.711元、1.304元和1.801元。公司煤炭业务估值按NAV每股折合3.34元，非煤炭业务给予2012年23倍PE，因此给予26.45元目标价，给予公司"买入"的投资评级。