投资亮点◆报告期内，既有商业运营项目稳步推进，实现营业收 入 5.12 亿元，比去年同期增长60%，其中又一城项目实现了结算收入 1.7亿元。

　　◆受房地产调控影响，海印商业扩张的步伐预计或将有 所放缓，但未来扩张方向确定且空间巨大。轻资产为主的经营模式下，公司现金流表现优秀，短 期偿债压力不大。独特扩张模式下资金压力小。

　　◆受厂区限电、持续降雨、北海矿区产能不稳定以及原 材料价格上涨等因素影响，高岭土上半年业绩不达预 期。预计下半年产量及毛利率将有所改善。

　　※盈利预测与投资建议  主要由于今年高岭土业绩释放低于预期，我们下调 2011年预测每股收益 5.1%至 0.84元，并分别小幅下调 2012-13年预测每股收益。维持对海印的买入评级。