◆上半年营业收入为0.91亿元，同比增长3.44%，其中第二季度同比增速为4.6%，高于一季度。公司业务仍主要集中在华南区域，华南地区收入占比99%，区域限制使公司收入增长不及携程机票代理业务二季度的13%和艺龙6%的增速。      主业中，航空客运代理完成收入0.89亿元，同比增长2.96%，酒店代理和网购代理收入增速较快但规模仍小，合计收入0.01亿元。三项业务中，机票代理、网购代理成本增长快，使得综合毛利率降至73.87%，毛利率同比下降10.55个百分点。营业成本绝对值增加0.1亿元。我们分析成本明细，主要是人员数量、薪酬同比提高以及同期折旧、摊销费用增长，其中员工成本预计同比增加0.02亿以上，折旧和摊销增长在0.07亿左右。  

　　◆公司费用增长较快，销售费用同比增加0.06亿，广告、工资支出增加占5成。管理费用同比增加0.07亿，其中人工增长0.01亿，上市费用为0.05亿，公司财务费用大幅减少，主要是收回贤成欠款对应利息收入和归还借款支出减少。      主业营业利润为0.41亿元，同比下降26.4%，收回贤成欠款及超额利息收入使营业外收入达0.07亿，公司取得高新技术企业证书从而获取所得税优惠，使的本期所得税同比下降0.05亿。

　　◆公司业务进展：   1)异地扩张进展顺利，上半年国际商旅运营中心累计投入1.04亿元，营销服务中心投入0.21亿元。增资上海和香港子公司，并设立北京、成都子公司。上海子公司继续保持快速增长，上半年收入82.7万元，同比增长1倍。香港也步入正轨，营业收入6.8万元。下半年异地扩张仍是重点。  给予“谨慎推荐”的投资评级