业绩基本符合预期。公司上半年完成营业收入 5.43亿元，同比增长 18.8%；同期完成营业利润和净利润分别为 4060.73 万元和 4291.94 万元， 分别同比增长 34.44%和 98.38%，收入和营业利润的情况基本符合预期。行业旺季提前，产品结构调整成效显现以及行业龙头规模效应的提升是业绩保持稳定快速增长的主要原因。而公司净利润同比增长幅度远高于同期营业利润增幅，主要原因为公司收到了来自政府部门的补贴 1302.95 万元。
二季度毛利率创新高，产品结构调整是主要原因。上半年公司综合毛利率达到了 26.5%，较去年同期上涨了两个百分点；而从单季度毛利率来看，公司二季度毛利率达到了 28.7%，创出了新高。公司自 09 年以来积极推进产品结果调整，近年来，毛利率较高的码装产品占销售比重逐步提高，上半年条装拉链的销售额占主营业务的比重达到了 66.89%，而去年同期这一数字则是 59.55%，产品结构优化是推动综合毛利率提升的主要因素。
期间费用率控制得当。期间费用率总体保持稳定，上半年销售费用率依然控制在 6.7%，与去年同期持平；而同期管理费用率小幅上涨 0.3 个百分点至7.6%；财务费用方面，由于银行借款金额增加以及加息等因素，上半年公司财务费用同比增长了 40%，财务费用率也由去年的 3.0%上升至 3.5%。
公司产品结构调整对综合毛利构成了有力支撑，下半年毛利率水平主要由条装拉链的销售情况决定；然而，随着旺季走向尾声，七月底公司订单量环比已经出现小幅下滑，预计下半年整体销售情况可能会面临压力。综合上半年的经营情况，由于政府补贴拉高净利润水平，我们上调公司盈利预测，预计公司2011-2013年的 EPS分别为 0.47、0.55和 0.66元，目前估值对应 11年 29倍 PE，短期估值仍然较高，维持“中性-A”的评级。