◆白酒消费升级提升产品附加值。随着白酒的消费升级，白酒企业更加产品包装的档次， 防伪瓶盖特别是价格以及附加值均较高的铝塑组合式防伪的应用呈较高增速，并整体带动公司瓶盖的销售单价。产能瓶颈即将打开。公司目前生产产能饱和运转，考虑公司在四川、湖北、北京、新疆、安徽等地的子公司新增产能到位以及运转效能的逐步提升，我们预计公司明后年的产能增速均为 30%左右。
◆工艺提升引爆出口订单。公司去年上市后通过国外采购与自身研发结合，建设形成多套国际先进的印刷以及瓶盖加工设备， 提升产品的彩色印刷及成型工艺达到甚至部分超过目前国际先进水平， 并逐步实现了多个生产环节的人工的替代；这一系列举动也提升了公司在国际市场上的竞争能力，今年以来海外新老客户订单增长迅猛。
◆塞翁失马，焉知非福
公司前期公告了6月份车间火灾事故导致部分厂房、设备损失，目前其对应产能已经在新车间恢复，较此前旧设备实现了更高的生产效率。根据公告情况我们预计事故对今年 EPS整体影响约为 0.3元，预计 2011-2013年的业绩分别为 0.32、0.9、1.27元。如不考虑事故损失影响，公司实际对应PE为 28、18、12倍，未来两年复合增长率 40%以上。
※盈利预测与投资建议 公司也在积极关注黄酒、葡萄酒、高端啤酒甚至包括保健品、橄榄油等防伪瓶盖市场，未来产能逐步到位有望成为相关领域开拓的良好契机。我们看好公司的成长性，公司充分受益于白酒消费升级，由于公司下游主要是酒类市场，作为行业龙头企业其抗周期能力较佳，我们认为可以支撑较高的估值。建议给予明年25倍 PE及“买入”评级，6个月目标价 24元。