◆公司发布2011年度半年报，净利润约8.09亿元；同比增长14.95%，营业收入269.91亿元，同比增长47.32%。营业收入与业绩快报一致，净利润水平略高。 公司半年度、二季度实现营业总收入 269.91 亿元、135.87 亿元，同比分别增长47.32%、37.52%。公司半年度、二季度实现归属于上市公司股东的净利润为8.09亿元、4.17亿元，同比分别增长14.95%、7.86%。对应半年度、二季度EPS为0.42、0.22元。

　　◆此次业绩增长的主要原因在于： (1)球墨铸铁管的量价齐升，中报显示半年度产量为 76.64万吨、均价约为4965元/吨。产量略低于我们之前报告中的预期，但均价上涨幅度高于预期。 (2)金特钢铁的权益比例提升和自身业绩增长，公司增持新疆金特钢铁股份有限公司10%的股权，同时我们认为金特钢铁受益于新疆基建拉动的产量增长和产品溢价。 (3)国际煤焦化的业绩释放带动铸管资源的业绩提升，加上铸管资源40%股权并表，从而推升公司整体业绩。 (4)芜湖新兴的区位优势逐步体现，上半年贡献了较大的业绩增长。

　　※盈利预测与投资建议  随着公司的钢铁产能不断释放、高端品种逐步投产、铁矿煤炭资源陆续发力，加上球墨铸管提供的稳定业绩增长，我们认为公司未来业绩增长可期，前景看好。综合产能建设情况和主要产品行情，预测 2011-2013 年 EPS分别为 0.86、1.02 元、1.34 元，按照昨日收盘价9.10元计算，对应2011 年 PE 为 10.6 倍，2012 年PE则仅为 8.9 倍，当期估值有所低估，考虑到公司未来的外延扩张、资源优势和三地布局，我们首次给予“推荐”评级。