未来看点：公司将大力向下游发展混凝土行业和环保行业转变。公司非公开增发已获得证监会的审批，其中有 25 个混凝土搅拌站项目的修建，达产后将增加 560万方的混凝土产能。目前已在武穴建成了全国水泥行业中最大的危险废弃物处置中心，未来公司将转变业务理念，从简单的提供建材产品转变为提供环保服务和环境保护，将废弃物转变为有用的建材产品的绿色行业。

　　公司业绩大幅增长的主要原因是产品售价及销量较去年同期有较大的增长。销量方面，公司今年上半年共销售水泥熟料 1710万吨，同比增长了 30.7%，销售混凝土 84.26万方，同比增长了 22.56%。销量增长的主要原因一方面是公司去年开始大规模收购了湖北京兰集团三源水泥 100%股权和湖北房县钻石水泥 70%股权，加之公司四条水泥生产线的达产，增长了公司水泥产能 790 万吨，使公司水泥总产能突破 6000万吨。另一方面，湖北湖南省今年大规模的固定资产投资使得水泥需求保持着较快的增速。价格方面，公司上半年水泥综合售价为 302元/吨，比去年同期上涨了 76.53 元/吨，毛利率同比提升了 13.37 个百分点，吨毛利达到了 87元。

　　公司将在云南地区加大兼并收购的步伐。 公司在云南所处的市场价格保持稳定，是云南省景气度最好的市场，未来几年公司将加大多云南地区的并购整合，目前公司在西双版纳有一条在建生产线，预计今年能够投产。

　　我们预计公司 2011、2012、2013年的水泥销量为 4000、4800、5400万吨，吨毛利分别为 88、95、105元，EPS为1.76、2.46、3.44 元，公司目前的 11 年动态 PE 为 14 倍，给予“推荐-A”投资评级。