◆价格上涨是业绩增长的根本推动力。其一、稀土价格大幅上涨，2011年上半年碳酸稀土、氧化镧、氧化铈、氧化钕和氧化镨价格单边上涨388%、452%、437%、467%和362%；其二、出口配额一般在二季度开始使用：国内金属钕二季度从75万/吨涨至175万/吨，金属钕FOB价格从260美元/千克左右涨至420美元/千克左右，国内价差在100万/吨左右。

　　◆毛利率水平大幅上升，期间费用率稳中有降。稀土价格的上涨明显提升了盈利水平，2011年上半年综合毛利率为71.26%，较一季度大幅上升21.24个百分点。与此同时，2011年上半年三项费用合计2.86亿元，同比增长20.17%，远远落后收入增速。在收入快速增长同时，期间费用率实现稳中有降，三项费率为4.78%，较一季度下降1.74个百分点。

　　◆公司受益稀土行业垄断经营。公司将专营北方稀土，同时参与南方稀土整合与开发，是稀土价格上涨的最大受益者；积极发展下游产业：磁性材料钕铁硼远景规划1.5万吨；3000吨抛光粉异地扩建项目；年产300台磁共振影像系统产业化项目。

　　※盈利预测与投资建议 维持2011业绩预测3.00元，按照8月9日收盘价64.23元，对应PE为21.41倍，估值合理，但考虑到两个方面的因素：(1)、预计稀土价格中短期回落，2011年全球稀土缺口大致1.87万吨，2012年全球轻稀土供求关系可能达到平衡，其中美国帕斯山轻稀土产量可能达到2万吨、2015年提高到4万吨；(2)、美国主权评级下调，全球市场动荡，可能波及稀土市场，给予公司“观望”评级。