◆下半年主推《火力少年王4》和《翼飞冲天》两部新剧集 预计随着《火力4》的热播，悠悠球的热潮有望再度掀起。我们预计，悠悠球的热卖将对公司4季报和明年1季报产生显著的正面效应。《翼飞冲天》接棒《火力4》 ，推出新产品线遥控直升飞机。《翼飞冲天》为公司新的剧集系列，预期将在《火力4》播完后开播，对应玩具为遥控直升飞机，目前渠道已开始铺货。

　　◆嘉佳卡通落地进程加快，在新媒体渠道取得突破 嘉佳卡通已在广东、贵州、海南、湖北等省和杭州、福州、郑州等市落地，覆盖人口已达到5亿，用户超过5千万。其中，与上海文广合作落地IPTV，实现了从传统电视频道向新媒体渠道的突破。预计，明年将加快在经济发展水平更高的东部地区的落地。公司收购嘉佳卡通后，其与原有业务形成非常好的良性循环。首先，嘉佳卡通是公司强有力的产业推广平台。公司可以充分利用嘉佳的媒体资源来播放公司的动漫片和宣传相应的产品。其次，公司的《铠甲勇士》、《巴拉拉小魔仙》、《火力少年王》等动漫片已具备相当的品牌知名度，拥有大量的忠实粉丝。通过在嘉佳首播这些动漫片的新系列，嘉佳的收视率得到提升，嘉佳的媒体价值也随之提升，从而吸引更多、更好的广告资源。

　　◆加大婴童业务投入，期待超预期的增长 我们认为公司大力推动婴童业务，具备多个优势：1、渠道优势，婴童服饰、洗护等产品渠道与婴童玩具渠道重叠度高，可充分利用原有“澳贝”渠道；2、品牌优势：“澳贝”是国内婴童玩具第一品牌，具备相当的美誉度和知名度，向其他领域的拓展能享用“澳贝”的品牌溢价。3、未来有望与旗下动漫形象结合。

　　盈利预测与投资建议 公司业务已涵盖内容制作、媒体平台、产业生产、衍生授权，动漫全产业链运营已渐入佳境，各业务板块已显现出 1+1>2的协同效应，我们看好公司的这一商业运营模式，预期公司在未来能保持持续的超越行业的增长。短期来看，下半年的《火力4》和《翼飞冲天》的播出将带动相关玩具的热销，婴童业务表现很可能超预期。公司估值处于传媒板块的高端，但考虑到其出色的商业模式和较好的成长性，维持“推荐”评级