上海医药今年上半年销售收入达到252亿1019万元人民币，按年上升36.1%，但是由于受原材料价格上涨等因素，毛利率下降3.97个百分点，至14.4%。另外，由于处置广东天普、青岛国风瑞附属公司的股权所带来收益5亿1747万元人民币，同比增长31.7倍，报告纯利按年飙升65.7%，达到13亿320万元人民币。扣除出售、汇兑、投资损益以及处置附属公司损益后，经常性纯利仅按年上升10.2%，至7亿9432万元人民币。不派中期息。

　　上海医药收购控股股东上海医药(集团)有限公司抗生素资产事宜已经于2010年12月30日上海医药2010年第三次临时股东大会审议通过：上海医药决定以现金收购上药集团持有的上海新亚药业有限公司合计96.9%股权(其中上药集团持有其46.49%股权，上海新先锋药业有限公司持有其50.41%股权)和上海新先锋华康医药有限公司100%股权。截止2011年9月20日，上述收购事宜已完成产权交割手续，预计近日将完成工商变更登记手续。

　　上药集团抗生素业务资产的主体企业包括新亚药业、新华康医药和新先锋药业。其中新华康医药作为上药集团抗生素业务的销售平台，负责新亚药业和新先锋药业生产的医药产品在上海地区的销售，新亚药业是全国首批50家现代化的符合GMP 生产要求的综合型制药基地，是集团抗生素事业部的头孢类中间体及原料药的生产基地。合并报表后，我们预计2011年贡献4-5个亿的销售收入，2012年贡献20个亿左右的销售收入。

　　投资评级：我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.81元(扣非后每股收益0.72元)、0.91元、1.11元，给予“买入”评级。