海螺水泥刚刚发布了11年上半年业绩预增的公告：预计按照中国会计准则的净利润同比增长200%，这意味上半年净利润预计达到54亿元左右，对应每股收益1.01元。

　　4季度是水泥消费最旺的季节。此外，考虑到保障房建设速度加快，并且最近政府强调要增加水力系统投资，我们认为2011年4季度需求将保持稳健，水泥价格可能将进一步走高。

　　2011年9月20日，海螺设计院通过上海证券交易所交易系统增持了本公司320万股股份，约占本公司总股本的0.06％。本次增持后，海螺设计院持有本公司1810万股股份，约占本公司总股本的0.34％。后续增持计划:海螺集团或海螺设计院拟自2011年9月20日起的未来6个月内视市场行情决定是否继续通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份，若继续增持，增持比例不超过本公司总股本的2%(含本次已增持的股份)。

　　周期性行业在趋势向下过程中往往找不到底部的合理的估值依据。由于未来的盈利预测充满着不确定性，因此我们建议关注PB和产业资本的动作。

　　投资评级：我们测算，公司2011/2012/2013年EPS将分别达到2.53/2.97/3.37元，维持“谨慎推荐”的投资评级。