西南药业股份有限公司地处重庆市沙坪坝区天星桥，生产投资环境良好，是国家大型医药制剂企业，麻醉药品定点生产厂家。公司曾获得“中国医药工业50强”、“全国医药行业优秀企业”称号，具有“麻药定点生产”和“基本用药定点生产”两大资质。

　　公司于2011年7月26日公布了公司的半年报，报告披露公司在上半年的工业收入达到4.62亿元，同比增长17%，主导产品注射用头孢唑肟钠同比增长11.62%，而散列通和美菲康则表现不佳，收入同比增速为-12.22%和7.6%，我们认为这与广告投入下降和止痛药市场监管转严有关。

　　公司是西部地区最大的西药生产企业和西部地区唯一的麻醉药品定点生产基地。在生产工艺方面，公司拥有国内一流的麻醉药品、药品缓释、冻干粉生产技术以及国内一流的化学药品生产设备。因此，公司获得与葛兰素、罗氏、藤泽等多家国际制药巨头合作的机会。公司产品以普药为主，种类众多，常年生产的品种约200个，几乎涵盖普通诊所常用药物。公司获准成为首批生产注射用青霉素钠、注射用头孢唑啉钠对乙酰氨基酚片和颠茄片定点企业。

　　公司是西南地区普药行业领头，主要看点是新医改对普药业务的整体扩容效应以及益保世灵、散列通、美菲康的增长速度增加，从分产品数据来看，预测散列通收入约8000万元，同比增加40%；美菲康收入约7000万元，同比增加25%。冻干收入1.46亿元同比增加29.34%。另外针剂收入1.46亿元，同比增加31.83%。

　　投资评级：暂不考虑股本摊薄，预计2011年和2012年EPS分别为0.26元和0.32元，给予“谨慎推荐”评级。