2011年8月2日凌钢股份公布2011年半年报，我们认为公司在报告期内的盈利能力依旧较强，2011年计划全年营业收入130亿元，上半年公司实现营业收入76.2亿元，同比增长38.30%，完成年计划的58.61%；归属于上市公司股东的净利润2.62亿元，较去年同期2.74亿元略降4.22%；实现基本每股收益0.33元，较去年同期0.34元略降2.94%。上半年中国钢铁行业整体面临着高成本、高价格、微利润运行态势，铁矿石、焦炭等原料成本的快速上升，是公司利润同比小幅下滑的主要原因。

　　公司上半年总体营业利润率为8.96%，高于行业平均水平。分产品来看，公司上半年棒材、线材的营业利润率最高，分别为10.77%、8.75%，中宽冷带的盈利情况最差，为-10.81%，是唯一出现亏损的品种。公司100%控股的保国铁矿对上半年业绩贡献最为显著，上半年完成铁精矿40万吨，虽然产量同比下降21%，但实现营业收入4.82亿元，同比增长9.67%；净利润9730万元，同比增长4.39%。

　　公司新建高速线材生产线2010年下半年投产，产能50万吨，10年产量很少，预计高线11年产量将达40万吨以上，成为公司又一个盈利增长点。公司目前已经实现350万吨钢的生产规模，按照凌钢集团十二五规划，2015年公司产能将达到600万吨，未来5年产能的年复合增长约11.5%，除此之外，集团公司还将大力开发铁矿石资源，预计到2015年铁矿石自给率达80%以上，公司规模上的扩张将持续给公司带来盈利的增长。

　　我们对公司三季度盈利前景依旧持乐观态度，预计公司业绩将大致与去年持平。公司2010年实现每股收益0.74元，结合公司中期业绩情况，我们将公司11~13年的EPS预测动态调整为0.75、0.81、0.86元。