公司产品品质国内一流，种类丰富。先发优势及产品线的完整性将有助于确立其未来龙头地位。我们认为随着市场启动，国网的进一步介入将提高新进入者的门槛，并使公司产品的质量和性能优势进一步凸显。公司整体厂房搬迁将在8月底完成，产能大幅提升，考虑到公司的龙头地位，从下游各省招标情况的分析结果看，我们预计公司今年全年中标订单有望超预期，综合考虑变电站的建设周期长度，我们认为明年上半年将出现业绩利润同比增速拐点。

　　我们预计2011-2013年摊薄后EPS分别为1.43元、2.53元和3.35元，当前股价对应市盈率分别为38.45倍、21.65 和16.40倍，考虑公司所处在线监测领域正处启动景气时期，且未来业绩具有爆发力，参考二次设备估值水平，我们认为给予30-33倍估值较为合理，公司合理价格区间为75.9 元—83.49元，维持“买入”评级。 新竞争对手进入导致毛利降低风险；在线监测全面推进的风险。