◆品牌和价格体系完备，自主高端品牌更具稳定性。 公司的品牌和价格体系较为明晰，各品牌价格重叠区域较少，覆盖消费人群较广。公司目前拥有“梦洁”、“寐” 、“梦洁宝贝”、“觅”四个具有重要市场影响力的品牌，其中“梦洁”品牌是公司的主品牌，其销售收入占比在80%以上，定位为中高端消费群体，是收入和利润的主要来源。自主品牌的优势不言自明，相对引进品牌其稳定性更好，经营的自主能力更强，大大提升了公司品牌体系的整体张力，改善了公司产品结构和盈利能力。

　　◆重点区域经营踏实，是外埠区域扩张的基础。

　　华中地区是公司的根据地市场，在该区域的销售收入占比接近50%。在公司的销售地区划分中，华中地区包括湖南、江西和湖北三个省，其中湖南省的销售收入又占华中地区的一半左右。我们估计2011年上半年湖南省销售收入在1.4亿左右，全年收入超过3亿元。公司在湖南省的布局非常密集，平均一个县的门店数量在2-3家，如果按照湖南拥有122个县级行政单位计算，平均每个县的出厂销售收入在 245万元，终端销售收入在500-600万元。2010年湖南县级财政收入为623.09亿元，平均单个县的财政收入为5.11亿元，假设财政收入的十分之一用于公务员开支，对比公务员收入，公司在湖南省单县的销售额已经是非常高了。如果在中部地区都有这样的消费潜力，那么在其他经济更发达地区的市场潜力更是无法估量。

　　◆扁平化加盟渠道管理。

　　公司加盟商管理采取点对点的模式，按照销量大小分为ABC三级客户，其中A级客户有100多家。不同级别加盟商的差别仅在年底返点体现，而不存在多级加盟商的代理体系。在价格管控方面，公司采取销售倍率的方式，一般“梦洁”品牌的销售倍率在2-2.5倍，“寐”品牌的销售倍率在2.5-3倍。同时根据各地区的经济状况设定终端价格，如“梦洁”品牌在长沙的零售价就比上海地区的要低。目前公司拥有400多个加盟商，一般一个市一个加盟商，采取排他的经营模式，直营和加盟没有销售重合区域，如北京、上海、长沙为公司直营，而杭州则为加盟商经营。公司对加盟商的支持主要体现在道具和培训上。

　　※盈利预测与投资建议 未来，公司加快了扩张步伐，从行业空间和公司自身发展策略综合考虑，我们预计公司业绩在未来 3年仍处于高速增长阶段，预计2011-2013EPS分别为 0.95、1.36、1.89元，给予2012年28倍PE，6个月目标价 38.08元，“买入”评级。