客运行业半封闭的特性决定了必须通过外延式扩张壮大自身。公司主营客运站站务经营和客运运输，公司拥有各类客运站18个，经营线路403条，客运行业性质决定了要占有更多的客运资源、市场份额，就必须通过收购、兼并、控股现有客运企业形式来获取。

　　公司正走在外延式扩展的道路上。公司管理层具有强烈的进取心，上市之初意在打造西南地区最大，国内知名的道路运输企业，意图在上市之后两到三年内将车站数量由18 个力争扩大到30 个。我们认为从公司内部条件和外部环境两方面来看，公司都将面临着外延式扩张的绝好时机，首先：公司内部条件，管理层强烈的进取心是引擎，募投项目变更节省的现金和30%左右较低的资产负债率是管理层进取的源泉；其次：外部环境，客运企业行业集中度较低，安全性要求使得监管层希望一些企业做大做强，而公司上市后的品牌优势和资源优势逐渐形成，有利于公司进行外延式扩张。

　　首次覆盖给予“推荐”的投资评级。考虑到募投项目的陆续投产，且10 年底收购的遂宁开元客运站和成都旅汽客运站将新增效益，我们预计公司2011、2012年EPS 分别为0.68元、0.84元，对应PE 分别为36.0倍、29.1倍，考虑到公司存在持续的外延式扩张可能，首次覆盖给予“推荐”的投资评级。