公司前景： 文峰股份是江苏省领先的零售企业之一。截至2010年底，公司拥有32家门店，包括10家百货(购物中心)门店、2家综合超市门店和20家电器销售专业店。此外，公司以“文峰超市”品牌开展以社区超市和便利店为主的加盟业务。截至2010年底，“文峰超市”品牌加盟门店约682家。 文峰股份是南通市最大的零售企业，也是江苏省领先的零售企业之一，2009年公司销售收入占南通市社会消费品零售总额的4.49%，占南通市限额以上零售企业销售收入的比重为20.64% 公司地处经济发达的江苏省，83%的营业收入来自于南通及其下属区县。在南通市区、南通通州区、南通下辖5县市的主要商圈的核心地段，均开设了文峰大世界门店，并在南通市区、启东等地的其他优质地段开设了单体综合超市和单体文峰电器门店。 公司经过16年的经营，发展成为南通市百货领域的龙头企业，公司在南通市的市场地位和其经营历程使公司与当地地方政府建立起良好的合作关系。公司具有较高的物业自有比率和较强的持续开发能力，公司自有物业占比较高，可以有效抵御租金成本上涨造成的不利影响。截至2010年底，公司经营面积总计约35.95万平方米，其中自有物业经营面积达到22.77万平方米，占比高达63.35%。 投资评级： 我们认为，可给予其零售主业11年EPS以25-30倍的PE，对应价值为20.25元-24.3元；另外，考虑到公司未来仍主要将以“城市综合体”的业态对外扩张，其以商铺出售或租赁的地产业务将有望得到一定的持续性。

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