■投资亮点： 星河生物（300143）是国内食用菌工厂化生产领域的龙头企业，具有发展多样化食用菌产品的研发能力和技术优势，目前主要产品为金针菇、真姬菇和白玉菇等鲜品食用菌，日产量达到50吨。 星河生物在技术研发上具有明显优势，公司通过自主研发获得技术突破，是国内能够同时生产多个低温型品种的少数厂家之一。公司主要产品金针菇单产量由最初160g/瓶逐步提升至目前250g-280g/瓶，在国内领先，接近日本平均单产率300g/瓶，生物转换率达到80%以上，感染率仅为3%左右，并且能生产技术难度较高的真姬菇、白玉菇等产品。2011年1季度，公司实现营业收入4987.61万元，同比增长46.72%；实现营业利润1160.94万元，同比增长73.58%，主要是报告期内公司产能规模扩大40%及销售均价上涨影响；销售净利润率23.28%，同比增长3.66个百分点；1季度摊薄每股收益为0.08元。报告期内公司产能增长主要是因清溪长山头厂扩产至22吨/日、九乡厂新增真姬菇产能6吨/日。同期公司产品销售均价受通胀提振出现不同程度上涨，使公司销售利润大幅上涨，且涨幅远远快于收入涨幅。但一季度并非食用菌销售旺季，1季报增幅虽超预期，但4季度销售情况才对公司全年业绩有决定性影响，因此我们暂不调整公司业绩预估。另外公司幕投项目按照公告速度进行，预计将在2012年分别投产，贡献公司业绩我们坚定看好公司的理由：高成长性 1、公司的显著成长性是我们看好公司长期投资价值的主要逻辑。2、河南新乡大规模食用菌项目将使公司产能较 2009年增长8.72倍。3、公司产品结构丰富，此后将不断提高高毛利率产品销售比重，以期达到提升盈利能力的目的。4、“6+3+1” 组合拳模式营销，拓渠道打品牌，提升公司产品竞争力。 盈利预测与投资评级 因公司在年报中披露了详细的 2011年度各类蘑菇的产量计划，考虑到公司产能的超强计划性及产品供不应求的情况，我们预计2011-12年EPS(摊薄)分别为0.45元和0.82元，现股价对应PE 分别为61X、33X，公司业绩三年复合增长率为57.35%。我们看好公司长期成长潜力，给予公司“谨慎推荐”评级。

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