公司前景： 公司2010年中高端酒收入增长率达89%，收入占比达84%，预计公司中高端酒还将小幅度多次提价，并将不断扩大在中高端酒中的市场份额。 投资扩产与行业整合支持公司产能迅速扩张随着公司2009年募投项目陆续投产，将释放9000吨优质基酒和1.5一吨中高档白酒产能，并且名优酒酿造技改二期工程项目将再增加2万吨优质基酒产能，公司产能瓶颈得到缓解。公司2010年成功并购双沟酒，拉开了产业整合序幕，以公司目前实力不缺乏被并购的对象，公司现金流充裕，下一步行业整合或将随时启动。洋河的竞争优势在于其将产品力、品牌力和渠道力完美融合形成一个完整而精密的系统并不断完善，不易复制也难以攻破。（1）品牌力：洋河是老八大名酒，双沟是老十三大名酒，蓝色经典以“男人的情怀”为诉求，塑造了贴近消费者的新品牌，上市后品牌力急剧上升。（2）产品力：通过生产创新研制出绵柔型口味，符合当代“低醉化”和时尚化消费趋势。（3）渠道力：营销人员2000 多人，厂商和经销商联合开发市场，深度分销，掌控终端。 股价表现的催化剂： 更多投资者真正看懂洋河，市场一致预期不断上调。 核心假设风险： 综艺投资是否减持具有不确定性，但不影响股票内在价值。 盈利预测与投资评级： 我们预计11-13年EPS分别为4.158元、6.612元和9.880元，增长70%、59%和49%，三年复合增长率59%。中报EPS 预计1.96 元以上，即增长65%以上。11-13 年收入预计为120 亿、175亿和248 亿，增长58%、45%和42%。11-13PE 为25.0、15.7、10.5 倍，下半年高点目标价166 元，对应40 倍11PE 和25 倍12PE。省内结构调整（梦之蓝、天之蓝、帝坊放量）使得收入持续高增长；省外市场全面开花，不断复制省内模式，一个个市场正从导入期向快速发展期转变，省外市场今明两年有望持续翻番。目前12PE在板块中最低，建议积极买入。

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