中金访谈|叶弘：牛市未结束，抄底中小盘成长股

　　中金访谈：周一沪指高开后低走，盘中一度下跌7.5%，盘中巨震10%，午后反弹收跌3.34%险守4000点。两周来A股跌超20%，技术上进入熊市，您认为大盘是否结束牛市？7月份大盘会迎来反弹还是继续熊下去？

　　叶弘：我不认为大盘结束牛市，从这次下跌情况来看，各方面都有原因。但是有一点是肯定的，大跌的时候政策及时出台了重大的利好，降息和降准同时推出的利好在历史上并不多见，至少在这6/7年没有出现过。我们从这个角度来看，管理层呵护市场的欲望强，但很显然没有呵护住，市场处于惯性下跌，而且下跌力度很大。我们应该从另外一个角度来看，市场还是属于市场短期内受到过度的惊吓，上周五两个市场出现两千家跌停板，市场受到过度惊吓后，短期的安抚显然很难立马奏效。第一，我觉得目前市场处于一种恐慌情绪。第二这轮行情有别于历史上的任何一轮牛市行情。它是由资金和杠杆推动起来的，加杠杆之后市场富含水分，以及涨和跌都会同样杠杆。所以很多投资者在之前都谈论赚钱，不是说赚了多少，而是赚了多少倍。这样一种赚钱效应被夸大被夸张，市场各方面直接形成了全民炒股，而且是加杠杆炒股。因此一旦下跌也会非常的夸张，因此下跌的时候，受到惊吓后表现特点为收到政策利好，他反而也不会立即反应。所以我觉得目前市场已经充满情绪化，它的下跌已经不可避免。后市我认为政策面还会出现一些稳定经济的措施，后市会逐步平稳，但是和原来不一样。如果原来有这么大利好，肯定闻声而已。

　　这轮行情要么在沉默中爆发，要嘛在沉默中下跌。政策已经明确表态，本周大盘应该有反弹机会。后面更重要的是，管理层能够看到市场处于一个虚弱的现象，能够在扩融现象及时的堵住，能够不要大规模的杀鸡取卵推出新股，我觉得会给市场一个休养生息的机会。所以在这方面，新股的发行速度、规模和方式等方面进行改变。确切的说，之后会反弹，从我的理解，今天和明天都有机会，但是反弹能否一撮而就则另当别论。因为过度惊吓后平静下来需要一定时间。

　　中金访谈：周末央妈双降却也无法抵挡大盘颓势，您认为此时是否是抄底蓝筹之时？银行板块是否适合股民投资？

　　叶弘：我觉得不要去抄底蓝筹。蓝筹的破坏性更大，像中国中车从近40块大跌到16块，中国中车都可以这样下跌，其他的蓝筹有什么不可能。所以我觉得这轮行情本身就不是蓝筹行情，在这次大跌之前，蓝筹股有一轮大涨。中国中车和银行股将大盘推向了五千点，那个是引发这次大规模暴跌的原因，所以我认为后面如果有行情也不是蓝筹股。对蓝筹行情不抱希望，在中国股市严格意义上的蓝筹并不存在。像这次涨的好的大盘国企股、钢铁、煤炭、航运、航空等都是业绩差的股票。像业绩好的银行、地产都没有上涨。如果后市有机会的话，我认为还是在小盘低价成长股比较有戏。

　　我认为不适合介入银行板块。汇金公司减持，也是这次大跌的原因。银行股存在中国A股市场本身就是一个悲剧的存在。对国家来说，汇金公司代表国家。大盘跌到一定程度需要护盘时，它会增持四大国有银行，国有银行不轮涨不涨，在这轮行情来说是相对市场。但是政权需要打压市场，它就减持。很显然银行股在国家队手中不是一个投资工具，而是一个打压和哄抬工具。它很悲剧，价值不是在是否赚钱，而是对于市场的占有率。当汇金公司抄底时，它也可以打压，不管银行股赚取多少钱。第二个来说，本周初中国银监会主席说对各类银行申请办理上市，另外淘宝等网上银行。而现在银行上市也比较多，对于银行股，我觉得不适合抄底。

　　中金访谈：创业板连续大跌三天跌破60日线，近两个交易日盘中跌达9%左右，您认为创业板如此大跌的趋势何时会结束？对于深套创业板的股民是该割肉还是补仓？

　　叶弘：这个很难判断，但是谁涨的多谁跌的多。像创业板从五百点到四千点，是这轮牛市中涨幅最大，即使现在2500点左右，它仍然是最牛的。但我不认为创业板行情结束。我前面有个观点，如果创业板行情结束了，但大盘行情也结束了。这轮行情是建立在创新、升级和改革的等大环境下，它走的并不是以业绩为主的所谓价值行情，以创业板中小板为代表的小盘成长新兴产业，其中最具有代表性的是计算机行业。在这个大的背景下，我觉得如果创业板行情真的结束了，那这轮行情进入到跌，至少我还看不到。除了创业板和小盘新兴产业外，国有企业的改革实际上业绩不好，盘子大，投资主体对股价并不关心等特点，这都是重要原因。因此国企改革还是有机会。创业板这块，它跌是因为涨幅过大。新股发行方向，如果有十个新股至少有八个是小盘股，所以从新股发行方向来看，小盘成长、新兴产业跌到一定程度，我觉得还是有机会。

　　对于深套散户，这个时候最好是不动，割肉为时已晚。创业板涨的快跌的也快。现在割肉也是属于连续跌停状态。当市场不是系统性风险出现时，我们能做的从容面对，并不是不管跌多少一刀下。我觉得大盘已经到了最后的时刻。

　　中金访谈：A股暴跌三日，市场人士认为近期股市下跌幅度较大原因是场外配资强制平仓规模较大，您认为两融强制平仓是导致此次A股暴跌的原因吗？证监会中午发言安抚市场，您认为证监会出面是否预示场外配资强制平仓结束？

　　叶弘：监管层很头痛，我们也是属于雾里看花。其实是把杠杆资金场外配资夸大了，其实大家也都可以看到，融资融券品种，现在下跌最多的并不是融资融券个股，而是创业板、中小板和涨幅过大的高价股。而这类股票很少属于融资融券股，融资融券主要还是奠定大国企、业绩比较好、流动盘比较大的股票。大家都在谈场外配资，到底规模多大，渠道以及比例各说各话。从健康发展来说，斩断场外不规范的配资对股市的发展是好的，至少稳定。这些资金你看不见摸不着，来无影去无踪且量很大。据媒体报道，昨晚证监会发言人说到这块，已经达到三倍，这个风险是很大的。所以我觉得斩断场外不规范配资，中长线利于股市。

　　中金访谈：近期养老金入市办法基本已有定案，将于近日发布，投资股市的比例最高可能不会超过30%。您认为万亿养老金是否会成为股市接盘侠？

　　叶弘：我认为这时候推出政策的象征意义高于实际意义。养老金属于老百姓的养命钱。这么高的时候即使进来也是通过其他的渠道，比方说基金、国有股、A股的打新或其他配置。即使进入市场也不会立竿见影，只是理论上的一个反映。现在市场缺的是信心，政策面上多做一些鼓励，特别是在金融发展方面，养老基金入市带来更多的信心。