个股点金：深振业A（000006）业绩超预期，销售发力仍有困难

　　结算项目较多，12年上半年业绩同比增 101%。公司 2012年上半年实现营业收入 15.14亿元，同比增长 41.64%。归属于母公司的所有者净利润 2.64亿，同比上涨 101.11%，实现每股收益 0.21元/股。结算项目的增多使得 12年上半年营业收入增加，而导致净利润增幅大于收入增幅的则是土增税的减少以及三项费用率的降低，公司净利率同比上涨 5个百分点。

　　销售表现稳定，业绩锁定不佳。2012 年上半年公司实现合同销售金额 17.19亿元，同比上涨 0.3%。预收账款 13.89亿元，锁定了我们对公司 2012年开发销售收入预测的 99%，锁定性仍然不佳。上半年已完成全年资金回笼任务的 59%。下半年可售资源仍然丰富，且大量为现房销售对业绩弹性更大，但是可售资源缺乏区位优势，均在限购地区，且 70%的存货定位为中端产品，总体而言销售将有所提升但空间有限。

　　财务保守，土地储备不足亟待改善。2012 年中期，公司资产负债率仅为 61.6%，净负债率仅为 46.2%，低于行业平均水平；公司土地储备在低位徘徊，导致发展后劲不足，这一状况亟待改善。