个股点金：友阿股份（002277）二季度销售回暖，金融业务助力

　　1、2Q同比增速 21.54%，销售有所回暖

　　收入方面，公司 1-2季度分别实现营业收入 15.77亿元和 12.67 亿元，同比增速分别为 15.66%和 21.54%。实现归母净利润 1.79 亿和 9300 万元，同比增速分别为 25%、39%。公司上半年没有新店开出，因此我们看到二季度公司的同店增速有所回暖，在行业整体下滑的背景下，公司凭借的良好的区域经济外部环境及较好的店龄结构，受影响较小。

　　11年开业的奥特莱斯是增长动力之一，预计收入能实现 4亿元，实现盈利。7月份零售行业进入传统淡季，公司将对春天百货长沙店实施改扩一期工程，届时该门店停业装修至年底完工，12 月重新开业后经营面积将扩大至 2 ㎡ 万 左右。由于该门店收入占比仅为 7%左右，且借助地铁修建期进行改造，影响已予以降低。

　　2、金融业务助力，小额贷款担保业务稳步前行

　　公司近两年均能从长沙银行获得较为稳定的分红，2010-11 年分别分得现金红利437 万元和 1573 万元(去年 3Q收到)，我们预计 12年分红将在 2000 万左右，扣除这部分影响，2Q净利润增速为 20.25%；另外公司自去年 9月投资 2亿元购买浦发银行和交通银行的理财产品，预期年化收益率为 7.5%，将贡献约 1125 万元收益。

　　在国家宏观调控、银根紧缩的大背景下，公司借助商业充足现金流及丰富的供应商客户资源，在金融领域步步挺进。旗下小额贷款公司运行一年硕果累累，2012年担保公司也破土而出。1Q 小额贷款等金融业务实现收入 1585 万，同比增长136%，增长迅猛，预计全年将实现 4500 万左右收入。

　　3、上半年净利率达到 9.57%的半年度历史最高值

　　上半年净利率达到 9.57%的半年度历史最高值。印证了我们之前的看法，即随着公司老门店处利润释放期，费用增速较低，因此净利润将持续较高增速。