※投资要点

　　1、新开项目初期经营状况不佳，成本、财务费用上升拖累业绩

　　2、崇阳公司引入特定投资人增资参股，旅游资源类子公司或将全面推进股权融资加速资源开发进程

　　※风险提示

　　旗下资源类子公司引入特定投资人的进度低于预期；由于旅游资源开发建设需要一定的时间周期，短期公司业绩仍面临较大不确定性，如出现严重低于预期的情况，仍将对股价产生负面影响。

　　※投资建议

　　我们给予公司未来6-12 个月16.2-17.5 元目标价位，相当于45~48x2012PE ，公司作为跨区域旅游资源开发的小市值公司，随着旅游资源开发的加速推进，将阶段性享受估值溢价。