中金访谈：老师您对目前的大盘走势有什么看法?

　　程程：目前的市场是在做一个正常的回落,也预示着整个趋势是一个向下.整个向下的趋势已经基本上可以确立了.

　　中金访谈：您之前在博客中写到不看好一季度报；目前二季度报陆续出炉，您是否延续之前的看法？

　　程程：我还是延续以前的看法,现在整个大的形势没有变化。从整体经济形势看来是不太好的，这个也已经得到确认了。目前政府对于进一步出台刺激经济宽松的政策他是有一个非常大的顾虑的，顾虑到通货膨胀这样一个因素。主要是对社会稳定是有很大影响的。考虑到这方面的因素，政府不可能会对刺激经济这方面做一个大规模的政策。从政府的能力上来讲，从自身的资源上来讲，也不适合做这样刺激的政策，包括政府目前财政也是非常紧张的，在目前的形势之下如果没有进一步刺激经济的政策的话，短期之内经济不可能像08年那样经济受到一个刺激之后有一个爆发。所以还是会维持目前一个相对弱势的状态。会有一个慢慢的回落，但是目前这个回落似乎有点超出了管理层的一个预期。所以管理层在不断的呼吁，大家要有自信心等等。目前呼吁这个动作实际来看不是特别的有效。因为只是停留在呼吁的一个基础之上。现在影响市场比较大的一个因素可以关注一下美元，美元现在是升值的，美元原来和人民币的汇率原来是跌破6.3，现在大概是6.46 等于说美元相对于人民币是升值了1%。这是一个非常重要的信号！这就意味着，一直以来人民币的升值的这种趋势可能会出现拐点，这是我在文章中一直提到的。这个拐点的出现，意味着以后可能会出现一波资金的流出。现在央行降低存款准备金这块主要是想对冲人民币流出对于市场带来的影响。一旦发生不论对楼市，股市都有一个比较大的冲击性。这种趋势是我们投资者所不能忽略的。特别是美元的走势。此外就是包括大宗商品，随着美元的走强，货债危机的升华，大宗商品上所附的金融属性泡沫已经开始破灭了。所以我们看到油价，短短几天内就跌了20美元/桶。这个跌幅也是比较大的将近20%。另铜等其他大宗商品也都处于一个下跌的趋势。带有金属属性的大宗商品对于市场的融资是有一定影响的。目前以钢铁作为媒介的金融在国内做的比较多，我们听到过很多跑路的现象，为什么会有这样的现象呢？比如钢铁以前4000元/吨，那它可以从银行融资4000元。现在，钢铁价格下跌到2500元/吨，那就只能从银行融到2500元。如果向银行借4000元，银行就会要求补足钢铁，补足差额的1500元的钢铁，或者是选择偿还贷款。大宗商品的下跌实际上就是带来了流动性的紧缩。这是信用的泡沫破灭带来的紧缩。尽管央行放松了存款准备金率，但从实际上来讲整个市场由于经济不好，大家信用缩减，这种信用带来的紧缩是很大，是放松存款准备金率难以覆盖的。再加上资本流出的影响，这整个市场相对来讲是一个看底的过程，不会形成上涨的趋势，因为目前缺乏资金。