一、投资要点

　　1、公司成长性符合预期。

　　公司 2011 年度公司实现销售收入 2.3 亿元，同比增长 24.9%，归属母公司净利润 0.44亿元，同比增长 11.88%。其中医药中间体销售收入达到 0.58 亿元，同比增长 35.56%；农药中间体销售收入

　　达到1.67亿元，同比增长 21.06%。

　　2、研发费用投入带动管理费用上升。

　　公司 2011年度管理费用为 0.31亿元，同比增长 67.19%，管理费用上升主要因为公司研发费用大幅上升以及上市费用的计提所致。其中2011年度公司研发费用为 0.15亿元，同比增长 142%。

　　全资子公司通过高新技术企业复审，未来三年继续享受税收优惠，所得税税率按照 15%征收。

　　3、公司新产品研发进展顺利，有望不断丰富公司产品线。

　　目前公司中间体下游产品主要有抗病毒药物、抗肿瘤药物、抗过敏药物及其中间体、心血管药物四大类。其中抗病毒药物中间体所有项目已经完成小试，其中1个项目处于中试放大阶段；抗肿瘤药物

　　中间体6个项目处于中试放大，1个项目进入大生产准备抗过敏药物及其中间体项目包括4个中间体和 2个原料药项目，目前 1个中间体项目处于中试放大，2个原料处于工艺研究阶段。心血管药物中间体

　　项目处于工艺研究阶段。

　　二、风险提示

　　客户集中风险；知识产权管理风险；生产经营和质量控制风险