※投资要点

　　1、四季度经营状况转好，全年业绩好于预期。

　　2、淘汰落后产能，铅锌产品产量锐减。

　　3、冶炼产能快速提升，业绩触底反弹。

　　4、在建工程较大，资金压力较大。

　　※风险提示

　　铅锌价格大幅波动，配股募集项目无法实施，在建项目进展慢于预期。

　　※投资建议

　　预计公司2012-2014年营收、净利润CAGR各为36.46%、40.82%，对应EPS分别为 0.45元、0.55元和0.77 元，动态PE分别为36倍、29倍和21倍；