◆中航重机是中航工业集团18 家A 股上市公司中，唯一由集团直属管理的专业化上市公司，定位为集团的装备制造和新能源整合平台。经过一系列重组与整合，公司已经确定以铸锻件为核心、以液压件和新能源为补充的产业发展格局。

　　◆公司具有体制优势决定的航空铸锻件、液压件、热交换器垄断地位，三者在国内飞机和发动机占比分别约80%、70%和50%。我们对航空工业的基本判断是：研发投入爆发期+军机快速增长期+转包快速发展期+通用航空发展初期+产业链整合密集期，是未来十年较好的投资方向之一。航空工业将是继汽车、高铁之后下一个加速向中国转移的交通装备。公司与Rolls-Royce、GE、P&W、Goodrich 等签订了长期协议，并积极为空客、波音等公司开发转包业务。

　　◆航空锻件"经济性"全覆盖，市场占有率超80%，铸件资产未来仍有望注入飞机和发动机的锻铸件重量占比分别为85%和80%左右，产值占比近10%。经过几次资本运作后，公司已将中航工业旗下所有锻件公司收入囊中，未来再收购安吉精铸(2010年营业收入4亿元，净利润1408万元)后将成为集团唯一铸锻件专业化公司。根据我们对主要航空发动机和整机企业了解，除少部分零部件自制和外包外，80%以上零部件由中航重机加工制造。

　　我们对公司盈利预测进行调整，我们预测公司2011-2013年EPS 分别为0.38、0.52、0.71 元，目标价为17.91 元，维持公司“买入”评级。