◆新百联是国内购物中心发展的先行者和显著受益者，可复制能力已获证明！目前购物中心和新店占百货相关业务面积比例均在57%左右，且已进入收获期，业绩增速反转值得期待(1-3 季度在去年世博高基数下经营性业绩增长35%，单季增长达54%)。公司以百货、购物中心、奥特莱斯为主的综合性商业平台搭建已经完成，后续整合和协同效应将提供持续增长动力。

　　◆购物中心大发展的先行者和显著受益者，复制能力强。过去几年，购物中心模式日益受到消费者青睐，百联是此轮购物中心大发展的典型受益者。公司自浦东华联首家购物中心开业以来，该类门店数量已达到11 家，面积达到111.1 万平米，占公司总面积的57%。目前3 万平米以上大型门店中约8 家已进入盈利期，体现出良好的管理和复制能力。

　　◆新店占比高且进入收获期，业绩增速反转可以期待。百联2006 年以来新店面积占比达57%(多为购物中心和奥特莱斯)，其中体量大的百联中环、西郊购物中心、又一城、南方商城、青浦奥特莱斯，及新开的几家郊区购物中心等均有望实现盈利快速提升，从目前的几千万到成熟后的1-3 个亿的单店盈利。预计今后两年购物中心和奥特莱斯业务净利润复合增长率能够达到58%，贡献率占比将从2010 年的20%提升至2012 年的29%