◆预计中药材价格将继续下跌。历经两年多大幅上涨后，中药材开始进入跌价周期。中药材天地网最新统计数据显示，与去年10 月相比，有近五成的中药材开始降价，而在高价刺激下，不少药材的种植面积扩大，中药材或将出现暴跌行情。

　　◆静待太子参价格下跌。我们认为在明年产新前太子参价格难以大幅下跌，主要因为今年的产量增长不明显，同时由于农户种植积极性高，留种大幅增加，太子参的实际供给并未增长。1 月份种苗下种，由于年底种苗采购旺盛以及农户大幅留种，若明年无特殊灾害太子参产量有望大幅增长，预计明年3、4 月价格可能下跌至200 元/公斤以下，产新后有望大幅回落，而现在惜售的农户也会放量出货，价格有望跌至100 元/公斤，同时公司也在江西、福建、贵州等地开始与农户合作种植太子参，预计明年下半年开始可以实现部分自供，届时也将缓解一部分太子参价格上的压力。

　　◆强调食品药品安全，主推小儿消食片。近日公司推出主打小儿健胃消食片以药食同源食品安全为主的新广告，我们认为目前在注重食品药品安全的市场氛围中公司该营销策略迎合市场需求，与其他同类产品差别定位，且小儿健胃消食片相对毛利较高，OTC 企业现阶段受到媒体费用高企和基药推广的影响，调整产品结构有利于公司提升盈利能力。

　　由于今年公司的业绩受到太子参影响同比下降较多，11 年全年业绩低于预期可能性大，但由于公司高端保健品业务增长较快，我们分析认为2012 年业绩是值得关注的焦点，小幅调整2011-2013 年的盈利预测为0.65 元(原预测为0.72 元)、1.04 元(原预测为0.98 元)和1.63 元(原预测为1.30 元)，由于公司明年业绩受太子参价格影响弹性大，且公司转型后保健品放量可期，维持公司“增持”的投资评级，目标价30 元。