◆以电梯业务核心，积极拓展LED 等新兴领域　　广日股份目前已经形成了自有品牌电梯整机、日立电梯(中国)投资、电梯零配件、电梯物流等核心电梯板块业务，短期来看积极受益于保障性住房、商业地产的开发，中长期受益于我国城市化的推进以及二、三线城市的房地产业务的发展。此外，公司结合自身技术优势，积极拓展LED 照明、矿用电气设备、智能停车、垃圾收集等新兴业务。

　　◆具备估值优势，补贴收益大幅增厚明后年业绩,根据公司前期《资产置换草案》公告以及我们对其业务的测算，我们预计公司2011-2013 年扣除非经常损益的EPS 分别为0.4、0.52、0.68 元。考虑广州市政府对公司的2 亿元LED 项目补贴资金将分别于明后年到账、以及公司位于广州大道的老厂区地块“三旧”改造补偿，我们测算明后年公司非经常性损益增厚每股收益分别为1.39、0.13 元，公司目前的股价具备较强的安全边际。

　　◆风险提示：由于目前资产置换尚未完成，最终的方案以及时间进度仍需关注。

　　我们看好公司未来的成长性，考虑公司主营业务明年 18 倍PE 以及总计约每股1.5 元的非经常性损益，给予公司6 个月目标价11 元，建议增持。