◆上半年营业收入增加，盈收符合预期  2011年上半年公司实现营业收入5.14亿元，同比增长达37.54%， 实现归属母公司净利润0.22亿元，同比增长25.01%，摊薄后每股收益为 0.17元，收入及净利润符合我们此前的预期。

　　◆原材料和人工成本上升，上半年毛利率同比下降 2.71个百分点

　　2011年上半年公司综合毛利率为 10.43%，同比下降2.71个百分点，其中，公司电梯导轨业务的综合毛利率比上年同期下降了 2.77个百分点。毛利率下降的主要原因是报告期内原材料价格上涨及人工成本增加所致，其中原材料成本占比最高的导轨毛坯和实心导轨业务毛利率分别为 4.41%、10.93%，同比分别下降 2.37、4.90 个百分点。同时，公司加大各类产品质量控制，对所需原材料提高质量要求，采购成本有所上升。未来随着公司加大毛利率较高的扶梯导轨(34.43%)和空心导轨(15.22%)业务的投入，预计综合毛利率将稳中有升。

　　◆期间费用减少难阻净利润率下滑，预计下半年净利润率将保持稳定

　　上半年公司期间费用率较去年同期下降 2.45 个百分点，其中，财务费用率同比下降 2.20 个百分点，主要原因系公司归还了长期借款，借款利息支出减少和存款利息增加所致。但上半年公司的综合毛利率同比下降 2.71个百分点，导致净利率水平同比下降 0.44个百分点。预计下半年公司净利率将保持稳定。

　　※盈利预测与投资建议  预计公司 2011、2012年的营业收入分别为 10.24亿、11.83亿，每股收益分别为 0.45元、0.55元，对应8月 5日收盘价的 PE分别为 32、26倍。未来重点关注房地产调控对电梯行业的影响，给予“谨慎推荐”评级。