◆公司前三季度实现营业收入3.54亿元，同比增长2.88%，归属上市公司股东的净利润406万元，同比负增长71.68%，实现EPS为0.02元。公司第3季度收入微幅增长，盈利能力稍有提升。公司2011年第3季度营业收入1.31亿元，同比增长11.62%，环比增长7.53%；毛利率18.5%，环比提升1.2个百分点，同比提升1.7个百分点。

　　◆业绩平淡不乏亮点项目进展：由于光学行业领域市场竞争日趋激烈，公司盈利能力持续下降，管理层对募集资金投资的3条光学膜生产线及一个精密光学元件项目的推进也持谨慎态度，导致项目进展缓慢，但其中不乏亮点，属于光学辅料的新增变更项目

　　超硬薄膜生产线项目建设进度较快，目前光学辅料项目的毛利率维持在30%以上。产品向下游延伸是公司未来看点。公司于去年参股旭进光电标志着公司开始向下游产业链发展。未来，公司将向数码相机及投影仪整机组装方向进行发展，通过由部件向整机的产业链延伸，可以改善公司产品结构过于单一的状况，为公司寻找新的利润增长点创造条件。

　　◆高端产品募投项目将带来产品升级。公司目前有3条光学膜生产线及一个精密光学元件项目，预计2011年11月底将投入使用，2012年将贡献业绩。由于光学膜及精密光学元件比公司目前产品具有技术优势，毛利率更高，长远来看产品升级将有望提高公司的毛利率。

　　我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.02元、0.07元、0.09元；以目前的股价计算，对应动态市盈率分别为645倍、184倍和143倍。维持公司“中性”的投资评级。