※投资要点◆铁路特种集装箱业务保持高增长态势，符合我们预期。报告期铁路特种集装箱业务完成发送量 30.56 万 TEU，较上年同期增长 17.63%。全程物流业务实现营业收入 3.68 亿元，同比增加 75.62%；营业成本同比增长 79.11%，营业利润同比增长 68.47%。

　　◆公司房地产新开盘项目未计入半年报。 公司房地产业务由于受开发周期的影响，报告期没有新增房源进入销售，仅有少量历史存量房屋销售，实现营业收入 7984.40 万元，较上年同期同比减少 61.14%，营业利润同比减少 78.43%。下半年公司楼盘“连海金源”项目将开盘，根据该项目开盘平均价 9800元和楼面面积 10000平方米，保守估计公司房地产业务全年收入在 5亿元以上。

　　◆铁路货运及临港物流业务创历史最好水平。 报告期内公司沙鲅铁路完成发量 3236万吨，同比增长 15.71%，开创了历史最好水平，超出我们预期； 运贸物流收入也有较大幅度提， 实现营业收入 7.77 亿元，较上年同期同比增长 33.95%；营业利润同比增长 50.09%。

　　※盈利预测与投资建议 公司上半年业绩完全符合我们全年收入 26亿元的预期。在公司房地产项目下半年开盘，预计收入达到 5亿元情况下，我们对公司 2011-2013 年每股收益预测为 0.44、0.51 和 0.58元，对应公司目前股价 8.90元的动态市盈率为 20、17 和 15 倍，估值已处于历史低位，维持“买入”评级，目标价位 12.50元。