※投资要点◆第一，10月出厂价有升有降，冷轧、轧板与镀锡小幅上调，热轧与无取向硅小幅下调  虽然近期现货钢价持续有所回落，不过分品种来看板材走势相对稳定，长材近期跌幅较大。而由于成本压力较重，公司对冷轧、轧板与镀锡仍小幅上调，部分热轧品种与无取向硅钢此次小幅下调，其余品种暂时维持不变。

　　◆分品种来看，此次公司价格调整主要呈现以下几个特征：

　　 船板继续小幅下调：显示造船行业需求的恢复依然不容乐观，而前期中厚板高盈利带动的产能投放近几年仍在逐步消化之中，船板市场的低迷在一个相当长的时间里可能将继续持续；

　　 冷轧小幅上调：一方面在传统“金九银十”的季节性需求恢复带动下，下游汽车家电等本来就存在一定自然恢复的动力；另一方面从我们估算的盈利水平来看，作为盈利最差的品种，成本端压力的挤压是其价格上涨的支撑；再者，从近期分品种钢价数据的表现来看，冷轧在过去一个月里确实成为了表现最强势的品种；

　　◆我们根据现有情况对公司业绩进行简单测算，主要的假设条件有以下几点：

　　 我们假定公司拥有两个月左右的长协库存，因此 4季度长协价的变动调整对成本端的影响暂不考虑；

　　 出厂价的变动参考公司此次价格政策综合假设； 产量的假设考虑鄂钢公司，假定 7、8、9、10四个月份的产量水平分别为 175万吨、175万吨、170万吨、175万吨。

　　※盈利预测与投资建议  预计公司 2011、2012年的 EPS分别为 0.28元和0.32元，维持“谨慎推荐”评级。