◆2011年上半年公司实现营业总收入34.37亿元，同比增长 13.47 %；2011年上半年公司实现归属于母公司的净利润1.32亿元，同比增长9.29%，每股收益为0.25元。2011年上半年，公司旗下首家儿童主题百货的“大东方依酷童”于6月份正式开业，尽管该店报告期内收入贡献较少，但得益于公司主力百货门店大东方百货较高的同店增长，2011年上半年公司百货业务的收入仍然实现了 21.33%的较高增长；相比百货业务较高的收入增长，汽车业务由于受到国家取消相关购车优惠政策、油价上涨等负面因素影响，收入增速逐渐放缓，上半年年汽车业务收入增长仅为 9.69%；而公司的另一食品业务，三凤桥肉庄仍然保持较为稳定的增速，上半年食品业务收入同比增长 13.45%。

　　◆汽车品牌调整增加汽车销售收入，汽车后市场业务增大汽车业务的盈利空间

　　公司目前 4S 店的汽车销量占据无锡市区乘用小轿车商务车市场份额的 70%以上，在无锡市场较为稳定的前提下，公司也已进入南通、吴江、江阴、宜兴等周边地市，得益于公司汽车 4S 店的快速发展，汽车后市场业务的收入也开始逐渐提速。目前，新的东方汽车城已建设完毕，预计在 2011 年底汽车成将随着搬迁的逐步到位而形成规模。按照公司之前的计划，公司未来将在新的汽车城内建设汽车会展中心等配套设施，使得公司在无锡汽车业务的龙头地位进一步巩固。

　　◆公司的主力百货门店无锡大东方百货商品在 2005 年开始，一直致力于自身的商品结构提档升级及扩大经营面积，在提升商品结构的同时也努力改善购物环境，抓住主力消费群。经过 3 年多的调整，至 2008 年已初步形成以一线品牌为核心，以时尚品牌为骨干的品牌架构，供应商的构成也更趋国际化，国际名品部名品云集。该店的坪销在 2005 年约为 3.11 万，2008 年大东方百货的经营面积由 3000 平米扩容至 70000 平米，经营面积的较快增长使得坪销水平略有下降，2009年无锡大东方百货坪销仅为 2.6万，2010年的坪销已提升至 2.91万。

　　盈利预测与投资建议 2011 年 3 月公司收购三凤桥肉庄剩余股东持有的 63.3%股权，少数股东权益的减少有望直接增厚 2011-2012 年EPS分别约为 0.028元，0.032元，且股权的回收有利于公司将食品业务做大做强； 我们预计公司 2011-2012年 EPS分别是 0.54元和 0.65元，目前对于的估值较低，维持推荐评级。