※投资要点◆焊管：原有 2.25万吨产能，新增 1万吨大口径油气输送管募投项目；焊管上半年基本实现满产，不过受市场竞争激烈的影响，毛利率略有下滑。1 万吨大口径油气输送管项目目前也可实现满产，其中今年 4 月公告的中东项目大订单预计可拉动约 8000 吨左右产量，目前该订单是世界上最大的油气管道订单，计划交货期为明年 1季度，不过实际交货期可能会有所调整。

　　◆无缝管：产能 1.85万吨，如果考虑 5000吨毛管的加工能力，则可达到约 2.35万吨：上半年盈利能力大幅提升，一方面源于无缝管自身的恢复，另一方面公司加大了新产品的开发力度与结构调整，高毛利占比上升所致。

　　海水淡化管(钛管) ：一期产能 500吨，二期提升至 1000吨，目前公司已经具备 1000吨生产能力。上半年并未满产主要是订单偏少，主要受核电业务放缓影响。钛管的单价较高(20-30 万元/吨) ，毛利率也较为稳定，目前有一部分订单正在洽谈，下半年预计有所恢复，对公司业绩会有一定程度的贡献。

　　超超临界用管：设计产能 2万吨，上半年小幅放量，正处于市场推广之中； ◆500吨核电蒸发器管项目； 该项目进度正在如常进行，预计 2011 年底或 2012 年投产，目前产品价格约为 120 万，毛利率约 50%。原定产品规格以 690核电管为主，后期可能会根据市场情况生产部分略微低端更易于市场拓展的 800管。公司于 8 月 15 日公告收购子公司湖州久立挤压特殊钢有限公司部分资产，主要包括进口穿孔机、感应加热炉与环形炉等关键设备，其主要目的是使相关设备全部置于同一主体下，以便符合规定。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司 2011、2012年 EPS分别为 0.63元和 0.88元，维持“谨慎推荐”评级。