◆2011年三季度单季公司实现营业收入9亿元，同比减少56%，实现净利润2亿元，同比减少81%；2011年前三季度公司合计实现营业收入43亿元，同比减少24%，

　　◆华泰证券是中国证监会首批批准的综合类券商，是全国最早获得创新试点资格的券商之一。华泰证券旗下拥有南方基金、华泰柏瑞基金、华泰联合证券、华泰长城期货有限公司、华泰金融控股(香港)有限公司和华泰紫金投资有限责任公司，是江苏银行的第二大股东，已基本形成集证券、基金、期货、直接投资和海外业务等为一体的、国际化的证券控股集团构架。

　　◆自营收入同比减少较多。公司的自营业务第三季度单季亏损4.7亿元，而去年同期为实现收入3.8亿元；公司前三季度自营业务合计实现亏损3.6亿元，而去年同期为实现收入2.1亿元。公司自营业务收入同比减少较多是公司前三季度利润同比下降的主要原因。营业部继续扩张。2011年第三季度公司共实现经纪业务收入8亿元，同比减少32%，主要是受市场成交量萎缩的影响；2011年前三季度公司共实现经纪业务收入29亿元，同比减少21%。公司上半年末的营业部数量由2010年底的201家增至230家，3季度公司继续新设10家营业部，公司的经纪业务市场份额有望进一步扩大。

　　当前华泰证券的重心可能更多集中在与华泰联合的整合上。在今年四季度股基日均成交额2000亿元、沪深300指数走平的假设下，我们下调公司2011年盈利预测至0.32元，目前公司股价对应2011年PE为32.5X，PB为1.75X，维持公司“买入”的投资评级。