※投资要点◆2011年上半年公司实现营业收入7.2亿元， 同比增加42%； 归属母公司净利润 2,876万元，同比增加 42%；实现每股 收益为 0.09 元。在二季度国内粘胶行业普遍亏损的情况 下，兰精(南京)的高白粘胶短纤还保持盈利的相对稳 定，这表明兰精公司优秀的产品质量及良好的成本能力。 2 季度经营性净现金流环比大幅好转，每股经营现金流1.38元。

　　◆2011年2季度投资收益为 1,565万元，环比减少 23%。在二季度国内粘胶行业普遍亏损的情况下，兰精(南京)的高白粘胶短纤还保持盈利的相对稳定，这表明兰精公司优秀的产品质量及良好的成本能力。

　　2011年 2季度经营性净现金流为 4.22亿元，折合每股1.38元，同比环比均大幅好转。公司经营现金流强劲，表明公司经营、销售情况良好，真正的实现盈利。

　　◆就房地产来说，截至半年报期末确认销售收入1.82亿元， 由于成本结算延后， 暂按 15%的利润率预估入帐。15%的利润率明显是低估的，房地产的实际盈利比预估情况要好，实际盈利会在三季报或者年报体现。

　　※盈利预测与投资建议 我们预计2011-2013年每股收益分别为0.64元、0.96元、1.29元，我们认为给予公司 2011年 20倍市盈率是合理的，目标价由16.51元下调为12.80元，维持买入评级。