※投资要点◆公司成立于2000 年11 月，是国内最早将非接触IC 卡技术应用于民用智能计量仪表的高新技术企业。公司的主营业务是民用智能计量仪表及系统的研发、生产、销售和服务，涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列以及配套的系统设备和系统软件。公司是行业较早进入者之一，也是行业技术优势者之一。

　　◆在智能水表的使用方面，经济技术较发达的国家(如日本、法国、美国、以色列等)，具有完善的金融体系及发达的通讯网络，采用了“在线远程抄表系统”，新天科技(300259)即采用智能化远传水表，以遥读方式读取用户水量后，在银行通过用户帐户进行结算，从而彻底解决查表收费难的问题。经济技术相对落后的国家由于缺乏完善的金融体系，通讯网络基础不发达，大多采用预付费限额供水表具，有效的解决了抄表难、收费难的问题。预计 2016 年全球智能水表安装数将上升到 3,180 万只，占全部水表的比例将超过 30%。

　　◆公司主要客户为自来水公司、供热公司、燃气公司、电力公司、房地产公司、大型厂矿以及学校等用能单位。发展前景分析：(1)智能水表发展前景广阔，受益于阶梯水价实施。(2)热量表供不应求，受益于政策推动。(3)智能燃气表快速发展，受益于新标准。(4)智能电表差异化发展，受益于国家智能电网规划。

　　※盈利预测与投资建议  我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.66元、0.89元、1.15元，按2011年10月19日收盘价测算，对应动态市盈率分别为33倍、24倍、19倍。给予公司“中性”的投资评级。※风险提示 核心零组件集成电路和单片机进口价格上涨，金属价格上涨对基表和阀门形成成本压力，市场竞争加剧。