※投资要点◆二季度大幅增长。一季度公司营收45.19亿元，同比增长19.48%；归属于母公司所有者的净利润9.60亿元， 同比增长34.89%。 而从第二季度单季情况看， 公司实现营业收入64.53亿元， 同比增长34.26%，环比增长42.79%;归属于母公司所有者的净利润9.68亿元，同比增长17.49%，环比增长0.84%。

　　◆煤炭业务量增价涨促进业绩增长。上半年公司生产原煤1721万吨，同比增长10.82％；商品煤销量1435万吨，同比增长11.32％；商品煤平均售价为713.12元，同比增加90.02元/吨，同比增长14％。吨煤净利增强。上半年综合成本335元/吨，同比增长23元/吨，同比增幅为7%；因为煤价涨幅(14%)远高于成本升幅，实现吨煤净利115元/吨，同比增长19元/吨。公司毛利率42.88%，同比上升了1.95个百分点。需强化管理费用控制。公司期间费用率同比上升了2.67个百分点，主要是上半年公司研发费及职工薪酬增加导致管理费用率上升3.86个百分点。公司财务费用率同比减少了0.94个百分点，主要是利息收入增加所致。销售费用率则同比减少了0.25个百分点。

　　◆整合带动公司产能扩张。公司既有煤矿产量稳定在2710万吨左右，此外公司还有约510万吨产能在建煤矿。 2009年公司开始参与山西煤矿整合， 未来产量增长主要在于潞宁以及临汾蒲县整合的煤矿，产能分别约为780万吨和720万吨。预计2012年开始陆续贡献业绩。资产注入预期。截止2010年公司煤炭产能3300万吨，而集团母公司潞安矿业未注入公司的煤炭产能为5000万吨，集团尚有煤炭产能是公司煤炭产能的1.52倍;若考虑到集团未来负责整合山西的其他小煤矿产能1590万吨，则集团潜在煤炭产能约是公司煤炭产能的2.00倍。

　　※盈利预测与投资建议 预计2011、2012年公司每股收益分别为1.81元和2.00元，按31.66元计算，对应PE分别为17.49倍和15.83倍，给予“买入”投资评级。