※投资要点◆受重卡行业产销下滑的影响，公司上半年增速明显放缓。上半年，公司实现营业收入 366.3 亿元，同比增长 10.2%；净利润 35.0 亿元，同比增长 8.3%；每股收益 2.10 元；每股净资产 12.65 元。而我国重卡行业1-6 月份累计完成销售 543831 辆，同比下降 6.88%，公司在整个行业大幅下滑的态势下，仍然保持 10.2%的增速实属不易。

　　◆分品种来看，销售情况苦乐不均。重型卡车用发动机实现销售 21.0万台，同比下降 5.3%；而工程机械用发动机实现销售 8.5万台，同比增长25.3%；客车用发动机实现销售 6000 台，同比增长 19.5%，公司的 WP5/7发动机正批量配套挖掘机、客车、中重卡，逐步进入快速发展期。公司的重卡整车业务表现优异，凭借新车型的竞争优势，上半年共销售重型卡车6.3 万辆，同比增长 5.1%，跑赢整个行业 11.98 个百分点。变速器销售下滑明显，上半年完成 44.1万台，同比下滑 10.4%。但仍处于行业领先地位，销量已连续六年稳居世界第一，公司的多档位变速箱和全铝合金壳体轻量化变速器，将在重卡行业轻量化与节能化发展趋势下，赢得商机。

　　◆毛利率有所降低。公司上半年毛利率约为21.55%，与去年同期相比下降了 1.86个百分点。三项费用率分别为 4.18%、3.92%和0.01%，三项费用率合计同比降低 0.39个百分点。

　　资产负债率处于历史地位，财务状况比较稳健。半年报显示，公司资产负债率 54.8%，处于历史地位，流动比率为 1.37%,速冻比率为 1.09%,同比有所降低，但仍处于合理范围。

　　※盈利预测与投资建议 我们维持上次报告中对潍柴未来收入及利润增长幅度的判断，同时，我们认为重卡行业整体销售量下滑的预期，已经基本反映到近期持续下跌的股价中，投资风险已得到一定释放。从估值的角度来看，潍柴动力已经具备投资价值，而且，从近期潍柴动力的走势来看，似有在40左右筑底迹象。我们维持“买入”评级，未来6个月，目标价位56元。 预计2011—2013年EPS分别为4.26、4.68和5.18，以近期收盘价计算，对应市盈率分别为9.82、8.93和8.08。