◆中新绵世公司投资收益确认时间的调整无伤大雅。  由于中新绵世公司 3,859.33 万元投资收益的确认时间由 2011 年一季度更改为 2010 年上半年，因此，公司 2011 年一季度的净利润相应减少，影响 2011 年公司每股收益约 0.1 元。虽然此番调整减少了 2011 年公司的每股收益，但对公司的经营和现金流没有任何影响，且调整金额较小，无伤大雅。

　　◆快餐业的发展按部就班，加快门店数量将成为利润增长点。

　　截至 2011 年 6 月，“汉堡王”门店共 13 家(其中北京 7 家、深圳 6 家)，“Sevenana”品牌共有门店两家，多家门店的开业准备工作正在进行中。公司计划快速增加门店数量，从而迅速形成品牌的规模效应。我们继续看好公司快餐业的发展。

　　◆公司短期业绩爆发式增长，更看好公司中长期发展。

　　公司 2011 年业绩的高增长已成定局，成都保和乡地块、广州黄埔化工地块的两个一级开发项目和成都郫县建面 53 万平方米的二级开发项目为公司近 3 年的业绩提供有力保障，公司业绩的稳步增长可持续。公司目前房地产开发＋快餐连锁经营的主营业务发展战略清晰。截至 2011 年6 月 30 日，公司资产负债率仅 21.61％，且无任何长短期借款，在房地产上市公司中是绝无仅有的。公司账面现金约 6 亿元，完全有能力在此轮行业调整中抢占扩张先机。我们看好公司的中长期发展。

　　※盈利预测与投资建议  在下表假设结算进度下，我们保守预计公司 2011-2013年每股收益分别为 0.655 元、0.799 元、0.638 元，维持买入评级。