※投资要点

　　◆公司第三季度同比营业收入和净利润均实现增长。2011 年第三季度公司营业收入增长9%，净利润增长7.6%。公司中报净利润率为8%(剔除非经常性损益)，第三季度公司的净利润率达8.5%,小幅增长了0.5 个百分点。原油价格高位回落，公司原材料成本有望下降。2011 年下半年以来，国际原油价格逐步高位回落，公司原料成本有望受益下降。

　　◆汽车领域突破推动销量持续增长，增发加速产能建设   公司不断突破汽车领域塑料市场，推动产销量的持续提升。金发科技已成为日产、福特、通用、大众等汽车厂商重要的材料供应商，覆盖国内日系、德系、美系外资品牌及国产汽车。  2011 年公司销量增速约25%，推动公司分别在天津、昆山投资建设生产基地扩大生产规模。为此，公司拟增发不超过25000 万股，募投建设合计约123 万吨产能，支撑公司拓展下游客户、产销规模增长。

　　◆此外公司拟公开增发用于扩大在几个生产基地的改性塑料产能， 5 个项目合计产能超过120 万吨，相当于公司现有改性塑料产能的近两倍。公司预计2013 年底这些产能都将陆续投产，如果全部达产后产生利润将达20 亿元。按照目前天津和昆山生产基地的建设进度， 公司业绩未来三年将保持30%以上的年均增幅，公开增发项目建成后将推动公司到2015 年达成再造一个金发的目标。

　　※盈利预测与投资建议

　　根据预测，公司2011-2013 年每股收益分别为0.78、0.83 和1.20元。目前股价对应动态市盈率分别为18.4、17.3 和12.0 倍。我们维持"推荐"投资评级。