※投资要点

　　◆公司主营业务涉及饲料添加剂和营养强化剂两个细分领域，形成了包括辅酶Q10、VA、VD3、微藻DHA、植物性ARA在内的五大产品系列，为全球最大的辅酶Q10生产厂家之一、全球前三大VD3厂家之一、全球六大VA生产厂家之一，是行业内少数几个具备多种维生素生产能力的厂家。

　　◆公司重视技术研发，维持较高的研发投入比例和优秀的研发团队，取得一系列丰厚的研究成果；长期稳定的核心客户群不仅降低了公司的交易费用，是其营业收入稳定增长的重要保障，同时也为新产品的投放市场奠定了基础。

　　◆公司募集资金主要投向营养强化剂，微藻DHA、植物性AR的扩产项目和研发中心项目，经过多年的准备，公司已具备实施募投项目的技术储备和人才储备；项目实施后将有利于公司产品结构优化，低于饲料添加剂行业周期性波动风险。

　　※盈利预测与投资建议

　　我们预计公司11-13年EPS分别为2.06、2.47、2.80元，考虑到公司主导产品扩产的可能性、募投项目发展前景以及食品添加剂行业整体的市盈率，给予公司20倍PE，建议买入。