■投资亮点：

　　海通集团是一家以果蔬加工为主业的农产品加工企业。2009年9月18日，公司公布了资产重组预案，拟以拥有的除民生村镇银行股权外的所有资产及负债，与亿晶光电股东持有的亿晶光电100%股权进行置换，置入资产的价值超过置出资产价值的部分，公司将向亿晶光电全部股东发行约25700万股股份进行购买。亿晶光电是全球第五大具备一体化产业链的光伏公司，已形成单晶棒-单晶切片-电池片-电池组件封装的完整产业链。

　　2011年07月重组顺利过会，资产置换后公司将更名为亿晶光电，成为A股估值最低的专业光伏电池制造商。亿晶光电在国内规模位列前十，由于行业第一梯队多在海外上市，公司即将成为A股光伏组件龙头。

　　1、亿晶光电拥有垂直一体化业务模式。硅锭、硅片、电池和组件全部自行生产，具有质量控制和转换效率优势，毛利率行业领先；拥有四大“利器”：硅料长单、银浆自制、废料回收、较高的良品率及转换效率；此外公司对硅棒、硅片、电池、组件各个环节均进行了工艺改进。

　　2、行业转型凸显一体化竞争优势。光伏行业上半年受德国、意大利等市场需求不振影响，价格大幅下跌。目前政策趋于放松，德国下半年光伏上网电价将不会下调，意大利也确定每年光伏补贴资金一直保持到2016年。预计下半年供大于求状况仍将持续，光伏产品价格仍有较大压力，但下降空间不大。价格下降形势下成本控制的重要性进一步凸显，亿晶光电在欧洲市场具有品牌实力，一体化产业链和先进工艺技术确保公司在行业转型期突破重围，在行业回暖时优先受益。

　　预计2011-2013年摊薄后EPS分别为1.72元、1.98元和2.79元，当前股价对应市盈率分别为24.31倍、21.12倍和15.01倍。虽然光伏组件上半年价格跌幅较大，但我们认为公司所处行业长远仍具备较大空间，优秀的公司未来将有望强者恒强，给予“谨慎推荐”评级。