◆尿素高盈利有望维持：从 7月到目前，尿素价格均维持在 2300的高位。我们认为下半年，煤头尿素受成本推动因素，价格将维持在高位。而公司气头尿素，因成本相对较为稳定，稳定的气源将使得公司保持更高的开工率，成本方面能够继续控制。三季度有望持续超预期。

　　◆新疆项目建设助推公司长远发展：公司与农一师等机构共同投资组建新疆美丰化工有限公司，投资建设以天然气、煤为原料的化工或者煤电项目。项目共分两期：其中一期投资 5 亿元建设年产 10 万吨合成氨及 18 万吨尿素(含多肽尿素) ；二期再投资 17 亿。我们认为新疆项目并没有得到资本市场的足够重视。新疆资源丰富，成本优势相当明显。另一方面，合作方农一师强大的背景有望对新疆美丰未来在煤炭、天然气等原料及产品销售方面产生协助。

　　◆绵阳工业园建设及甘肃白银工业园建设锦上添花：公司正在积极建设中的绵阳美丰工业园及参股的甘肃刘化白银工业园建成投产后，一方面可以给公司提供部分新增产品如硝铵、硝基复合肥等，另一方面，部分现有业务的扩产如三聚氰胺等也会带来飞跃。 可转债：公司因实施绵阳化肥厂搬迁项目及美丰工业园建设，于 2010年发行 6.5亿可转债。目前正处于转股期。转股价为 7.26元。

　　※盈利预测与投资建议  我们预测公司 2011-2013年每股收益分别为 0.55、0.70和 1.1元。我们认为公司目前处于发展过程中的转折期。新疆项目理应得到更多关注。除此之外，公司还逐步开拓绵阳三聚氰胺项目、银光工业园配套项目。我们认为公司发展拐点呈现，长期看好公司的发展前景，给予“推荐”评级。