◆公司是一家以提供房屋置换、房屋租赁等住宅流通服务为主，以住宅开发为辅的上市公司，公司目前主营业务主要来源于房地产开发销售。不过，公司主业有望转型为房地产流通服务，大股东地产集团正在对下属的房地产开发公司进行资产整合。预计金丰投资房地产开发业务将剥离，或者比重将逐渐削弱，主业将专注于房地产流通与委托管理服务。

　　◆ 盈利能力下降: 主营业务收入主要来源于房地产开发项目无锡灵山"印象剑桥"南地块二期项目,项目毛利率较低,为19.3%;而上年同期公司开发业务收入主要来源于上海松江九亭"金丰蓝庭"项目。由于"金丰蓝庭"项目拿地时间较早,成本较低,因此利润率较高。

　　◆重组进行中:大股东地产集团正在对下属的房地产开发公司进行资产整合。重组完成后,预计金丰投资房地产开发业务将剥离或比重逐渐削弱,主业将专注于房地产流通与委托管理服务。目前上海房地产委托管理与流通领域还没有上市公司,深圳仅上市世联地产,行业内个体门店众多,市场尚待整合。金丰投资为上海国企,大股东将在流通与委托管理领域给与公司全力支持,未来发展前景广阔。公司转型成功后,有望成为房地产流通与委托管理领域龙头。

　　维持"增持"评级。我们预测公司2011年-2012年的每股收益分别为0.45元、0.60元,按公司最近收盘价为7.11元,对应的动态市盈率分别为24倍、16倍和12倍。维持"中性"的投资评级。