◆公司上半年实现营收 7.11亿元， 同比增长 22.67%。 实现营业利润 1.87亿元，同比增长 31.16%。实现净利润 1.53万元，同比增长 37.94%。对应 EPS为 0.68元。2季度实现营收 3.84亿元，同比增长 22.19%，环比增长 17.15%；实现净利润 8448万元，同比增长 37.54%，环比增长 23.62%。在原材料价格上涨的背景下，公司通过扩产、优化产品结构，毛利率仍保持持续增长态势，上半年综合毛利率同比上升 2.67 个百分点至38.89%。其中，2季度毛利率达 39.36%，创 07年 3季度以来的新高，同比提升 2.90个百分点，环比提升1.02个百分点。

　　◆上半年期间费用率同比微升 0.76 个百分点；其中，销售费用率、管理费用率分别同比上升 0.10、0.29个百分点。2季度期间费用环比下降了 0.19个百分点，同比上升 0.98个百分点。

　　分业务来看，电容器及金属化膜实现营收 5.66 亿元，同比增长30.83%。由于产能较好发挥和产品结构优化，毛利率上升 2.30 个百分点至 42.32%。其中，2季度实现营收 3.03亿元，环比增长 15%。

　　◆上海美星的变压器业务实现收入1.29亿元，同比减少8.35%。毛利率17.86%，同比下降4.14pt。其中，2季度环比上升0.40pt至18.06%。 公司出口与内销收入均实现 21%的增长，内销占比维持 54%的水平。10年公司以自有资金扩产 4.5亿只薄膜电容器及 600吨金属化膜， 去年已完成全部固定资产投资，产能将逐步释放；同时公司将加强成本控制，适度调整产品销售价格。

　　※盈利预测与投资建议 我们维持公司原有预期。预计2011-2013年销售收入分别为15.10亿元、18.55亿元、22.26亿元；净利润分别为3.19亿元、4.09亿元、5.12亿元；对应EPS分别为1.42元、1.82元、2.28元。