◆中压预制式电缆附件进口替代空间巨大。虽然国内品牌企业的产品从2000年5%的市场份额提升至目前的60%左右，但其余市场依然被国外品牌占据，公司相关产品具有很大的进口替代空间。由于公司掌握核心技术，我们有理由相信打破产能瓶颈的中能电气将在未来相关市场中取得更大的份额。

　　◆收购武昌电控形成协同效应，轨道交通10年300亿市场就在眼前：　　中能电气的产品以元器件和小型成套设备为主，在高铁和普铁领域之前也以供应元器件为主。收购武昌电控，有助于公司充分进军高铁领域和轨道交通领域的成套设备市场，充分发挥公司在元器件生产上的优势和武昌电控在成套设备领域的核心技术优势，有助于公司和武昌电控之间充分发挥规模效应和协同效益，获得并保持高于行业平均水平的收益水平。　　武昌电控多年来和铁路5大设计院的良好关系将给公司带来更广阔城市轨道交通市场。我们测算，未来十年公司能够做的轨交配电设备市场将达到300亿以上，目前这块产品主要是海外企业所把持，进口替代还是有很大空间的。

　　◆充裕资金在手，积极谋划产业链整合：　　我们认为，公司能从众多竞争对手当中脱颖而出，以非常合理的价格收购武昌电控(四年收回投资成本)，从一个侧面体现公司管理层的远见卓识、超常的谈判能力以及人格魅力。2亿超募资金在手，我们对公司未来做出类似成功并购充满信心。

　　※盈利预测与投资建议  我们预计公司今年增长在60%以上，明年募投项目达产后，将会有40%左右的增长，考虑公司未来扩张性的发展，EPS今年0.5，明年0.68元，目前市盈率24.28和17.85倍，买入评级，6-12个月目标价为20元。