◆公司产能进一步大幅提升。天津网络通信产品生产建设项目(二期)建成后，将形成网络通讯终端年产400万台套、手持终端设备年产150万台套、塑胶组件年产500万台套的生产规模；深圳松岗网络通信产品扩产项目建成后，将形成年产通讯终端200万套、手持终端设备300万套的生产规模；深圳松岗精密模具生产项目建成后，将形成年产塑胶组件300万套的规模。三个项目完全达产后，将新增收入28.10亿元，新增净利润2.30亿元，相当于公司2010年收入和净利润规模的3.2倍和3.1倍。
◆增发项目市场前景良好。 公司本次募集资金投资扩产的2大类产品均为公司目前已经实现批量制造的产品，且客户主要为核心客户：网络通讯终端类产品是公司收入增长的基石，也是公司的主要产品；消费类电子产品更为显著地体现了公司的技术研发优势，具有明显的竞争优势。近年来公司核心客户对公司的产量要求逐渐增加，希望公司进一步扩大产能；此外市场情况显示移动终端高增长的趋势已经确立，以中兴、华为为代表的本土移动终端品牌销售公司在高速成长，市场前景良好。
◆移动终端产品仍将是公司明年最大的亮点。公司凭借垂直整合的业务模式和突出的性价比优势，于2010年四季度开始切入中兴手机产业链，目前业务主要是整机业务，未来公司将通过与核心客户的深入合作，产品数量稳步提升，最终达成移动终端产品生产模式由EMS阶段过渡至ODM阶段。本次深圳松岗网络通讯产品扩产项目建成后，将形成年产手持终端设备300万套的生产规模，预计明年将贡献部分利润。随着公司对生产线的垂直整合，引进一些国内知名品牌商，扩大产品数量及形态，移动终端产品仍将成为公司明年新的利润增长点。
※盈利预测与投资建议  我们维持公司2011-2013年EPS分别为0.55元、0.83元、1.14元(未考虑增发项目的影响)。若公司增发方案顺利通过，预期公司产能将再上台阶，有望进入新一轮快速增长期。维持公司“买入”评级，目标价22.0元。